單項選擇題根據(jù)有稅的MM理論，下列各項中會影響企業(yè)價值的是（）。

A.債務(wù)利息抵稅
B.債務(wù)代理成本
C.債務(wù)代理收益
D.財務(wù)困境成本


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1.問答題

某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個新產(chǎn)品，該項目需要投資4000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息前稅前利潤400萬元。該項目備選的籌資方案有三個：
（1）按11%的利率平價發(fā)行債券；
（2）按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股；
（3）按20元／股的價格增發(fā)普通股。
該公司目前的息前稅前利潤為1600萬元；公司適用的所得稅稅率為25%；證券發(fā)行費(fèi)可忽略不計。
要求：
（1）計算按不同方案籌資后的普通股每股收益（填列“普通股每股收益計算表”）。
（2）計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股（指普通股，下同）收益無差別點(diǎn)（用息前稅前利潤表示，下同）以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點(diǎn)。
（3）計算籌資前的財務(wù)杠桿系數(shù)和按三個方案籌資后的財務(wù)杠桿系數(shù)。
（4）根據(jù)以上計算結(jié)果分析，該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方式？理由是什么？
（5）如果新產(chǎn)品可提供1000萬元或4000萬元的新增息前稅前利潤，在不考慮財務(wù)風(fēng)險的情況下，公司應(yīng)選擇哪一種籌資方式？
3.問答題綜合題：ABC公司正在考慮改變它的資本結(jié)構(gòu)，有關(guān)資料如下：（1）公司目前債務(wù)的賬面價值1000萬元，利息率為5%，債務(wù)的市場價值與賬面價值相同；普通股4000萬股，每股價格1元，所有者權(quán)益賬面金額4000萬元（與市價相同）；每年的息前稅前利潤為500萬元。該公司的所得稅稅率為15%。（2）公司將保持現(xiàn)有的資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)息前稅前利潤率，每年將全部稅后凈利潤分派給股東，因此預(yù)計未來增長率為零。（3）為了提高企業(yè)價值，該公司擬改變資本結(jié)構(gòu)，舉借新的債務(wù)，替換舊的債務(wù)并回購部分普通股?？晒┻x擇的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案有兩個：①舉借新債務(wù)的總額為2000萬元，預(yù)計利息率為6%；②舉借新債務(wù)的總額為3000萬元，預(yù)計利息率為7%。（4）假設(shè)當(dāng)前資本市場上無風(fēng)險利率為4%，市場風(fēng)險溢價為5%。要求：（1）計算該公司目前的權(quán)益成本和貝塔系數(shù)（計算結(jié)果均保留小數(shù)點(diǎn)后4位）。（2）計算該公司無負(fù)債的貝塔系數(shù)和無負(fù)債的權(quán)益成本（提示：根據(jù)賬面價值的權(quán)重調(diào)整貝塔系數(shù)，下同）。（3）計算兩種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案的權(quán)益貝塔系數(shù)、權(quán)益成本和實(shí)體價值（實(shí)體價值計算結(jié)果保留整數(shù)，以萬元為單位）。（4）判斷企業(yè)應(yīng)否調(diào)整資本結(jié)構(gòu)并說明依據(jù)，如果需要調(diào)整應(yīng)選擇哪一個方案？