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問(wèn)答題
【簡(jiǎn)答題】計(jì)算分析題：某公司原有資本700萬(wàn)元，其中債務(wù)資本200萬(wàn)元（每年負(fù)擔(dān)利息24萬(wàn)元），普通股資本500萬(wàn)元（發(fā)行普通股10萬(wàn)股，每股面值50元）。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬(wàn)元，假設(shè)沒(méi)有籌資費(fèi)用。其籌資方案有三種：方案一：全部按面值發(fā)行普通股：增發(fā)6萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)50元；方案二：全部增加長(zhǎng)期借款：借款利率仍為12%，利息36萬(wàn)元；方案三：增發(fā)新股4萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)47.5元；剩余部分用發(fā)行債券籌集，債券按10%溢價(jià)發(fā)行，票面利率為10%。要求：計(jì)算每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，并據(jù)此做出籌資方式的決策。
答案：
方案一和方案二比較：（EBIT-24）×（1-T）／（10+6）=（EBIT-24-36）×（1-T）／10得：EBIT...
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問(wèn)答題
【簡(jiǎn)答題】
某公司息前稅前利潤(rùn)為600萬(wàn)元，公司適用的所得稅稅率為25%，公司目前總資本為2000萬(wàn)元，其中80%由普通股資本構(gòu)成，股票賬面價(jià)值為1600萬(wàn)元，20%由債券資本構(gòu)成，債券賬面價(jià)值為400萬(wàn)元，假設(shè)債券市場(chǎng)價(jià)值與其賬面價(jià)值基本一致。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購(gòu)回股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)咨詢調(diào)查，目前債務(wù)利息和權(quán)益資本的成本情況見(jiàn)表1：
要求：
（1）填寫表1中用字母表示的空格。
（2）填寫表2公司市場(chǎng)價(jià)值與企業(yè)加權(quán)平均資本成本（以市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)重）中用字母表示的空格。
（3）根據(jù)表2的計(jì)算結(jié)果，確定該公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。
答案：
（1）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：
A＝6%+1.3×（16%-6%）＝19%
20.2%＝6%+1.42...
A＝6%+1.3×（16%-6%）＝19%
20.2%＝6%+1.42...
