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問答題甲公司是一家制造業(yè)上市公司，當(dāng)前每股市價40元，市場上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可買入1股股票，每份看跌期權(quán)可賣出一股股票，看漲期權(quán)每份5元，看跌期權(quán)每份3元，兩種期權(quán)執(zhí)行價格均為40元，到期時間為6個月，目前，有四種投資組合方案可供選擇，保護性看跌期權(quán)，拋補性看漲期權(quán)，多頭對敲，空頭對敲。投資者預(yù)期未來股價大幅度波動，應(yīng)該選擇哪種投資組合？該組合應(yīng)該如何構(gòu)建？假設(shè)6個月后股票價格下跌50％，該投資組合的凈損益是多少？（注：計算投資組合凈損益時，不考慮期權(quán)價格，股票價格的貨幣時間價值）

參考答案： 預(yù)期股價大幅波動，不知道股價上升還是下降，應(yīng)該選擇多頭對敲組合。多頭對敲就是同時買進一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

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1.問答題 甲公司是一家制造業(yè)上市公司，當(dāng)前每股市價40元，市場上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可買入1股股票，每份看跌期權(quán)可賣出一股股票，看漲期權(quán)每份5元，看跌期權(quán)每份3元，兩種期權(quán)執(zhí)行價格均為40元，到期時間為6個月，目前，有四種投資組合方案可供選擇，保護性看跌期權(quán)，拋補性看漲期權(quán)，多頭對敲，空頭對敲。
投資者希望將凈損益限定在有限區(qū)間內(nèi)，應(yīng)選擇哪種投資組合？該投資組合應(yīng)該如何構(gòu)建？假設(shè)6個月后該股票價格上漲20％，該投資組合的凈損益是多少？）

參考答案：應(yīng)該選擇拋補性看漲期權(quán)，可將凈損益限定在（-So+C到×-So+C）之間。
購買1股股票，同時出售一份以該股票...

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2.問答題綜合題：甲公司為一家上市公司，該公司目前的股價為20元，目前市場上有該股票的交易和以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)交易。有火資料如下：（1）過去4年該公司沒有發(fā)放股利，根據(jù)過去4年的資料計算得出的連續(xù)復(fù)利報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為41．84%，年復(fù)利報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為53.48%；（2）甲股票的到期時間為6個月的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)執(zhí)行價格均為25元；（3）無風(fēng)險年利率為4%。要求：（1）利用兩期二叉樹（每期3個月）模型確定看漲期權(quán)的價格（假設(shè)期權(quán)到期日之前不發(fā)放股利）；（2）某投資者采用多頭對敲期權(quán)投資策略，通過計算回答到期時股票價格上升或下降幅度超過多少時投資者才獲得正的收益（計算中考慮資金時間價值因素）。

參考答案：

3.問答題 綜合題：DL公司目前的股價S0為20美元，市場上有以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)交易，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格X均為22美元，期權(quán)成本P為3美元，一年后到期。甲采取的是保護性看跌期權(quán)策略，乙采取的是拋補看漲期權(quán)策略，丙采取的是多頭對敲策略。預(yù)計到期時股票市場價格的變動情況如下：

要求：
（1）計算甲的由1股股票和1股看跌期權(quán)構(gòu)成的投資組合的期望收益；
（2）計算乙的由1股股票和1股看漲期權(quán)構(gòu)成的投資組合的期望收益；
（3）計算丙的由1股看跌期權(quán)和1股看漲期權(quán)構(gòu)成的投資組合的期望收益。

參考答案：

4.問答題某股票當(dāng)前的價格為30元，執(zhí)行價格為25元，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)到期日前的時間為0.5年，年無風(fēng)險利率為8%（按照連續(xù)復(fù)利計算），股票回報率（按照連續(xù)復(fù)利計算）的標(biāo)準(zhǔn)差為50%，該股票的年股利報酬率（連續(xù)支付）為6%。要求：確定該期權(quán)的價值。

參考答案：

5.問答題計算分析題:假設(shè)C公司股票現(xiàn)在的市價為20元，有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為15元，到期時間為6個月。6個月后股價有兩種可能：上升25%或者降低20%，無風(fēng)險利率為每年6%?，F(xiàn)在打算購進適量的股票以及借入必要的款項建立一個投資組合，使得該組合6個月后的價值與購進該看漲期權(quán)相等。要求：（1）確定可能的到期日股票價格；（2）根據(jù)執(zhí)行價格計算確定期權(quán)到期日價值；（3）計算套期保值比率；（4）計算購進股票的數(shù)量和借款數(shù)額；（5）根據(jù)上述計算結(jié)果計算期權(quán)價值；（6）根據(jù)風(fēng)險中性原理計算期權(quán)的現(xiàn)值（假設(shè)期權(quán)期限內(nèi)標(biāo)的股票不派發(fā)紅利）。

參考答案：（1）上行股價=20×（1+25%）=25（元）下行股價=20×（1-20%）=16（元）（2）股價上行時期權(quán)到期日價值...

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