問答題

乙公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負荷運轉(zhuǎn)，鑒于其產(chǎn)品在市場上供不應(yīng)求，公司準備購置一條生產(chǎn)線，公司及生產(chǎn)線的相關(guān)資料如下：
資料一：乙公司生產(chǎn)線的購置有兩個方案可供選擇。
A方案生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元，預(yù)計使用6年，采用直線法計提折舊，預(yù)計凈殘值率為10％，生產(chǎn)線投產(chǎn)時需要投入營運資金1200萬元，以滿足13常經(jīng)營活動需要，生產(chǎn)線運營期滿時墊支的營運資金全部收回，生產(chǎn)線投入使用后，預(yù)計每年新增銷售收入11880萬元，每年新增付現(xiàn)成本8800萬元，假定生產(chǎn)線購人后可立即投入使用。
B方案生產(chǎn)線的購買成本為200萬元，預(yù)計使用8年，當設(shè)定貼現(xiàn)率為12％時凈現(xiàn)值為3228．94萬元。
資料二：乙公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，不考慮其他相關(guān)稅金，公司要求的最低投資報酬率為12％，部分時間價值系數(shù)如下表所示。

資料三：乙公司目前資本結(jié)構(gòu)（按市場價值計算）為總資本40000萬元，其中債務(wù)資本16000萬元（市場價值等于其賬面價值，平均年利率為8％），普通股股本24000萬元（市價6元／股，4000萬股），公司今年的每股股利（D0）為O．3元，預(yù)計股利年增長率為10％，且未來股利政策保持不變。
資料四：乙公司投資所需資金7200萬元需要從外部籌措，有兩種方案可供選擇。方案一為全部增發(fā)普通股，增發(fā)價格為6元／股。方案二為全部發(fā)行債券，債券年利率為10％，按年支付利息，到期一次性歸還本金。假設(shè)不考慮籌資過程中發(fā)生的籌資費用。乙公司預(yù)期的年息稅前利潤為4500萬元。

根據(jù)資料一和資料二，計算A方案的下列指標：①投資期現(xiàn)金凈流量。②年折舊額。③生產(chǎn)線投入使用后1至5年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量。④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量。⑤凈現(xiàn)值。

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4.問答題

F公司是一家制造類上市公司，公司的部分產(chǎn)品外銷歐美，2012年該公司面臨市場和成本的巨大壓力。公司管理層決定，出售丙產(chǎn)品生產(chǎn)線，擴大具有良好前景的丁產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模。為此，公司財務(wù)部進行了財務(wù)預(yù)測與評價，相關(guān)資料如下：
資料一：2011年F公司營業(yè)收入37500萬元，凈利潤為3000萬元。該公司2011年簡化的資產(chǎn)負債表如表1所示。
表1資產(chǎn)負債表簡表
2011年12月31日單位：萬元

資料二：預(yù)計F公司2012年營業(yè)收入會下降20％，銷售凈利率會下降5％，股利支付率為50％。
資料三：F公司運用逐項分析的方法進行營運資金需求量預(yù)測，相關(guān)資料如下：
（1）F公司近五年現(xiàn)金與營業(yè)收入之間的關(guān)系如表2所示。
表2現(xiàn)金與營業(yè)收入之間的關(guān)系
單位：萬元

（2）根據(jù)對F公司近5年的數(shù)據(jù)分析，存貨、應(yīng)付賬款與營業(yè)收入保持固定比例關(guān)系，其中存貨與營業(yè)收入的比例為40％，應(yīng)付賬款與營業(yè)收入的比例為20％，預(yù)計2012年上述比例保持不變。
資料四：2012年F公司將丙產(chǎn)品生產(chǎn)線按固定資產(chǎn)賬面凈值8000萬元出售，假設(shè)2012年全年計提折舊600萬元。
資料五：F公司為擴大丁產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模新建一條生產(chǎn)線，預(yù)計投資15000萬元，其中2012年年初投資10000萬元，2013年年初投資5000萬元，項目建設(shè)期為2年，營業(yè)期為10年，營業(yè)期各年現(xiàn)金凈流量均4000萬元。項目終結(jié)時可收回凈殘值750萬元。假設(shè)基準貼現(xiàn)率為10％，相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如表3所示。
表3貨幣時間價值系數(shù)表

資料六：為了滿足運營和投資的需要，F(xiàn)公司計劃按面值發(fā)行債券籌資，債券年利率9％，每年年末付息，籌資費率為2％，該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％。

計算F公司擬發(fā)行債券的資本成本。
5.問答題

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資料一：2011年F公司營業(yè)收入37500萬元，凈利潤為3000萬元。該公司2011年簡化的資產(chǎn)負債表如表1所示。
表1資產(chǎn)負債表簡表
2011年12月31日單位：萬元

資料二：預(yù)計F公司2012年營業(yè)收入會下降20％，銷售凈利率會下降5％，股利支付率為50％。
資料三：F公司運用逐項分析的方法進行營運資金需求量預(yù)測，相關(guān)資料如下：
（1）F公司近五年現(xiàn)金與營業(yè)收入之間的關(guān)系如表2所示。
表2現(xiàn)金與營業(yè)收入之間的關(guān)系
單位：萬元

（2）根據(jù)對F公司近5年的數(shù)據(jù)分析，存貨、應(yīng)付賬款與營業(yè)收入保持固定比例關(guān)系，其中存貨與營業(yè)收入的比例為40％，應(yīng)付賬款與營業(yè)收入的比例為20％，預(yù)計2012年上述比例保持不變。
資料四：2012年F公司將丙產(chǎn)品生產(chǎn)線按固定資產(chǎn)賬面凈值8000萬元出售，假設(shè)2012年全年計提折舊600萬元。
資料五：F公司為擴大丁產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模新建一條生產(chǎn)線，預(yù)計投資15000萬元，其中2012年年初投資10000萬元，2013年年初投資5000萬元，項目建設(shè)期為2年，營業(yè)期為10年，營業(yè)期各年現(xiàn)金凈流量均4000萬元。項目終結(jié)時可收回凈殘值750萬元。假設(shè)基準貼現(xiàn)率為10％，相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如表3所示。
表3貨幣時間價值系數(shù)表

資料六：為了滿足運營和投資的需要，F(xiàn)公司計劃按面值發(fā)行債券籌資，債券年利率9％，每年年末付息，籌資費率為2％，該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％。

進行丁產(chǎn)品生產(chǎn)線投資項目可行性分析：①計算包括項目建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。②計算項目凈現(xiàn)值。③評價項目投資可行性并說明理由。